日前，银保监会发布《关于保险资金投资有关金融产品的通知》，将理财公司理财产品纳入可投资金融产品范围后，业内首单保险资金与理财公司合作的理财产品于近日正式落地。

5月24日，光大永明资产受托光大永明人寿非投连账户通过直销方式投资了由光大理财发行的阳光金天天盈理财产品产品。光大永明资产方面表示，根据银行理财公司负债多元性较强，客户资源丰富，现有产品种类多，在固收类产品投资及优质资产获取渠道上具有的天然优势，评估其相关理财产品可以解决受托账户面临的配置资产荒、收益波动高等困难。

首都经贸大学保险系副主任李文中在接受《华夏时报》记者采访时表示：在银行存款利率走低的大背景下，相对来说风险较低、收益相对稳定的理财产品将是很多公司的投资选择。

资产荒下的险资新选择

金融产品是保险资产配置的重要组成部分。自2012年原投资金融产品政策发布实施以后，保险资金投资金融产品规模不断增加。数据显示，截至2021年末，我国保险资金运用余额为23.23万亿元，其中所投的金融产品规模为1.72万亿元，占比达7.4%。这些金融产品主要包括商业银行发行的理财产品、信贷资产支持证券、集合资金信托、资产支持计划等。

然而，随着我国金融业的快速发展，金融市场主体迎来扩容，金融产品的概念也与时俱进，截至2022年3月末，已有29家理财子公司获批筹建，其中25家已正式开业，理财子公司发行的理财产品整体规模超过17万亿，且产品类型多是以偏固收类为主，成为理财市场的主流产品。

但原规定诞生于2012年，彼时尚未出现商业银行理财公司这类市场主体，因此当时的规定也并未提及这一概念。针对这一情况，今年5月13日，银保监会发布了《通知》，将理财公司理财产品纳入可投资金融产品范围并明确了相关投资要求，进一步完善了保险资产配置结构。

五道口金融学院中国保险与养老金研究中心研究总监朱俊生在接受《华夏时报》记者采访时表示：理财公司的产品结构和过去银行理财产品有很大的不同，按照资管新规的要求，不仅取消了刚性兑付，也在进行一些市场化运作。理财子公司跟银行之间是母子关系，所以在获取资金和客户方面都有优势，因此打通保险资金投资理财子公司产品，对未来保险资产的配置释放了比较大的空间。

李文中亦向本报记者表示,理财产品总体看来品种数量都非常多，而且相对比较稳健。因此，允许险资投资理财公司理财产品的好处主要在于给了险资更多的投资渠道选择，可以丰富优化险资的资产配置。特别是像当前经济不景气，股市低迷，允许险资投资理财产品能够给保险公司带来更多的选择，兼顾流动性与收益性。理财产品具有期限灵活，风险较低、收益相对稳定的特点，但是也不能完全忽视投资的风险，主要是收益不达预期的风险，如果债务人严重违约也可能出现较大亏损。

中国理财网显示，阳光金天天盈为一只固定收益类产品，非保本浮动收益型，该产品由光大理财发行，于2021年12月16日生效成立，募集规模为1.66亿元，运作模式为开放净值型，截至目前该产品累计净值为1.0145元。光大永明资产方面表示，依据市场化原则，公司经多方询价沟通，综合考虑安全性、收益性、流动性等因素，最终选择了光大理财的阳光金天天盈理财产品作为受托保险资金投资理财公司理财产品的首单投资。

可投资12家理财公司产品

根据监管规定，保险资金投资理财产品应符合的要求中，理财产品管理人为理财公司的，该理财公司的注册资本不得低于30亿元人民币。目前符合该条件的有12家理财公司。

此外，监管机构还明确了保险资管机构受托投资金融产品，应承担尽职调查、投资决策和投后管理等责任。并在信用评级方面，取消了险资配置信贷资产支持证券、资产支持专项计划等金融产品的外部信用评级要求。

朱俊生告诉本报记者，取消外部评级对保险机构而言就少了一些约束，但监管同时也要求保险机构依据产品基础资产的性质穿透具备相应投资管理能力，并按基础资产类别分别纳入相应投资比例进行管理，真实反映投资资产风险。可以看到，一方面放宽对外部信用评级的要求，另一方面要求加强投资能力，这也符合市场诉求。

理财产品发行人主要是受托理财，并不与委托人之间形成债权债务关系，与委托人形成真正债权债务关系是借款人。因此，取消理财产品的外部评级要求也是落实投资理财产品风险由投资人自己承担的要求。李文中说道。

值得一提的是，目前国内有200多家保险公司，但保险资管公司仅有33家。在李文中看来，保险公司拥有资产管理公司一方面可以提升保险资金运用的专业能力，能够更好地优化配置保险资产，提高保险资金运用的绩效。另一方面在为自家保险公司加强资金运用的同时还可以受托从事其他投资和资产管理业务，提升保险集团公司的市场地位与影响力。

但李文中也指出，并不是所有保险公司都应当拥有资产管理公司，因为从经济学角度看，保险资产管理公司能够更好地发挥资金运用的规模效益，但是一些中小保险公司投资运用的资金规模有限难以达到这种规模，设置保险资产管理公司也就不能发挥应有的作用，反而可能导致投资成本上升。其次，监管对成立保险资产管理公司是有条件要求的，很多中小保险公司难以满足相关要求，无法成立自己的资产管理公司。

由于绝大多数保险公司并没有自己的资产管理公司，需要委托其他保险资产管理公司进行投资，截至2021年末，保险公司委托投资占比已达73.78%，自主投资占比26.22%。

责任编辑：孟俊莲 主编：冉学东