转债市场在2021年时走了一波牛市行情，牛了一整年，目前状况如何，经历了股市的暴跌，现在是否高估，今年还是好的投资机会吗？来试着分析看看吧。首先来看看几个关于可转债的指数：

（1）可转债等权指数

2017.12.29日为基准日，基准1000，从2021年2月开始加速上涨，从最低点1407.261上涨至2022年1月的高点2089.398，上涨48.47%，目前指数1926.75；

最近成交额1624.40亿，

平均价格133.878；

平均转股溢价率61.05%；

中位数价格118.04；

中位数转股价值83.42；

中位数转股溢价率46.07%。

目前各个价格段位的转债数：

＜90 0个

90~100 6个

100~110 68个

110~120 144个

120~130 85个

≥130 99个

【数据来自集思录】

（2）可转债指数

可转债指数编制时间较短，从2020年5月8日开始，因为时间短，所以更能凸显去年这波转债牛市的力度，从2021年2月8日低点1015.171，上涨到2022年1月5日的最高点1521.551，上涨49.88%。

随着2022年的股市暴跌，指数一路调整到4月27日1287.915，跌幅15.36%，但还没到半个月时间，指数便反弹到1399.249，反弹幅度8.64%。虽然与最高点还有些距离，但明显强于股市。

（3）中证转债指数

中证转债历史较为悠久，目前点位401.3315，前面有一个高点589.5860，是2015年形成的，大家都知道当年是轰轰烈烈的大牛市，证明了当股市走大牛市时，转债也会随之水涨船高。

（4）国证2000指数

国证2000指数是目前和转债市场相关度最高的宽基指数，因为发行转债的企业大多数就在这个指数中。怎么理解国证2000指数呢，其实就是A股除沪深300、中证500、中证1000之外的2000只股票的集合，可以简单的理解为目前股票市场中的小盘股。

从上图可以看出，国证2000指数与中证转债指数走势较为相近（前面的一个高峰就是14、15年大牛市），进一步验证了其相关性，但又有不同之处，那就是中证指数的走势更为平缓，这就是转债的债性所形成的缓冲，所以比较两个指数可以看到，每当下跌的时候，国证2000指数的下跌斜率比中证转债指数大得多。

国证2000指数目前的PE-TTM 38.96，当前分位点 30.77%；PB 2.055，当前分位点10.91%；PS-TTM 1.23，当前分位点0.86%，指数当前估值处在相对低位。

综合上方四个指数，可以有以下几点思考：

1、转债市场目前的状况前所未有，看看上方中证转债指数的成交量，从2020年3月份开始，成交量开始放大，超过之前所有时间段。结合从2017年开始推行的新债发行制度可以知道，这两年来，转债市场吸引了非常多的资金进入，如机构、柚资还有大量普通散户。

再加上转债特有的债性保护，个人认为要想转债继续深跌到2018年前的水平，很难，转债市场从一个小小众市场，成为一个有相当规模的市场，目前其实是一种各方势力的平衡状态。

2、作为和转债市场相关性最高的国证2000指数，目前估值处在相对低位，这对转债市场来说，也是降低了风险，减少了转债市场整体大跌的概率。从大的方向来说，股市从2021年12月下跌至今也已大概率处于底部区域，未来大幅下跌的可能性较低，这同样也就限制了可转债市场的下跌空间。

3、当然，转债市场也不是没有一点风险因素，也有可能出现像2021年初那样的杀溢价的风险（2021年之前也出现过），毕竟目前平均转股溢价率60%以上感觉还是偏高了，市场上目前大概400只转债，120元以上的转债就达到184只，占比接近50%，感觉也是偏高。

综合上述思考，目前的转债市场还是值得投资的，即便动用的仓位大一些也比股市安全得多，当然啦，我是认为无论什么品种，都要尽量避免全仓出击，还是要留足现金，以免后发生风险的时候处于被动，还有要分散投资，虽然距今为止还没有转债违约的现象发生，但未来总会发生，分散是应对违约的有效方法。

其实呢，国内的转债是一种对普通投资者相当友好的投资品种，是唯一一种能使发行人、机构、散户实现双赢的品种，当然，散户要实现盈利，还需要学习，需要懂得相关的规则制度，也要懂得相关的操作准则，避免进行高风险操作。转债市场还是一个可以实现长牛、慢牛的市场，发行的新债很多，同时也不断有老债因强赎、到期赎回等退市，有进有出，而且资金参与度高、很活跃，所以呢，未来转债还会是我重点的参与品种。

文中数据稍稍滞后，因为没有太强的时效性，遂不更改

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