去年12月以来，市场频繁震荡下跌，当前无疑是投资体验最差的时刻之一。据媒体统计，今年已有2480只主动权益基金产品创下成立以来最大回撤纪录，占比高达三分之二（数据来源：券商中国，截至2022/5/6）。

行情比较好的时期，我们总是忽略风险控制，当风险来临，才更能知道自己的防火墙到底是哪些环节比较薄弱，越是感觉行情比较难熬的时候，越是值得做投资复盘的时候。

五个问题，复盘投资

1

今年亏损程度？是否超出了承受范围吗？

行情比较平稳的时期，很多人都认为自己是积极型选手，能够承受比较大的风险。但市场震荡回调时，才是对投资者风险承受力的真正考验。某些投资者因为20%、30%的亏损幅度，焦虑忧愁、恐慌不安，甚至影响正常的生活和工作，那么，这个时候你可能就要认识到自己或许并不适合较高波动的权益投资。

如果抱着逐利的心态，总想着快速致富，将预期收益率设置得过高，非常容易导致浮躁的情绪。未来在挑选基金时，要注意选择相对更稳健一些的、契合自己风险承受力的产品。

数据来源：Wind，截至2010/1/1-2022/4/30，指数历史业绩不预示未来表现。

2

是否重仓单一行业主题基金？

某些投资者在看好某一行业/主题时，会倾向将大部分可投资资金布局到与该行业/主题相关的基金上，以至于难以抵御单一行业的下跌风险。

万物有周期，行业/主题也是如此，不同的行业主题呈现风水轮流转的特点。因此，在不同行业主题基金中，那些做好均衡配置的投资者，抵御风险的能力会相对更强一些。

数据来源：Wind，指数历史业绩不预示未来表现。

3

是否频繁进出、过度交易？

当市场频繁波动时，有些投资者存在投机思想，希望博取短线收益，因此频繁进出、过度交易。这种投资策略的劣势很明显，一方面，交易次数越多，需要支付的交易费用越多，影响最终投资收益。另一方面，择时的难度不亚于在空中接飞刀，一旦踩错节奏带来的损失也是巨大的。事实上，少数几个关键的交易日贡献了一年中大部分的收益。

假如以沪深300指数为例，测算过去20年不同区间的年化收益：

• 如果错过涨幅最高的10个交易日，区间收益率（年化）将由7.05%下降到4.46%；
• 如果错过涨幅最高的15个交易日，区间收益率（年化）将下降到2.93%；
• 如果再进一步，去掉涨幅最高的前20个交易日，区间收益率（年化）将由正转负。

数据来源：Wind，2002/1/1至2021/12/31

4

仓位多少？是否总是满仓？

很多投资者不重视仓位管理，倾向于将自己所有可投资的钱全部梭哈进入市场。当风险来临时，这些投资者会发现，自己除了被动躺倒没有任何还手之力。

而那些注重仓位管理的投资者，在市场下跌到低点时，能够通过低位分批买入更低廉的份额，不断分摊成本。总体而言，不管上涨或者下跌都很舒服的仓位就是好仓位。涨了，你不会有踏空的错失感；跌了，你不会因为亏损过于肉疼。

5

投资用的是闲钱吗？

投资的钱一定是闲钱，是震荡市场教会我们的重要一课。市场下跌时期，当投资出去的钱急需要收回，投资者可能只能无奈割肉；或者投资出去的钱在未来几个月内有特定用途，投资者会存在更大的心理压力，情绪波动也会被放大，更容易做出错误的投资决策。

投资大师彼得•林奇曾说过，投资的窍门不是要学会相信内心的感觉，而是要约束自己不去理会内心的感觉。要在投资中保持长期投资，那么闲钱理财、适度投资必须要注重的准则。

抄底之前，先看看这些

当前A股整体已经跌入历史估值低位区间，在相对充分消化内部利空风险的情况下，政策底与市场底形成共振，风险偏好提升，指数中期底部已经基本明朗，不少人也开始想要抄底。不过仓位不一样，可能也要分不同情况，小夏介绍几种操作方式，供大家参考：

仓位较低，可以适时低位补仓

虽然我们无法判断短期涨跌，但是经过这段时间的调整，目前市场风险已经释放出了很大一部分，市场处于风险收益较好的区位。

如果你仓位特别低，手中还有一些很多子弹，那么可以适度将仓位往上抬一抬。在市场下跌时通过低成本吸纳基金的份额，可以摊薄平均成本，如果市场上涨，则可能更快地回本。

数据仅供示意

如果把握不好节奏，害怕市场颠簸，也可以通过定投的方式参与，控制金额和节奏。

调整持仓，适当降低仓位

如果仓位过高，还配置了很多权益型的基金，那在这波巨大震荡中会感觉非常痛苦。投资是有风险的，即便长期看上涨可期，也不建议过度超配，超出自己的风险偏好去博收益。

可以在账户反弹时，适度降低点仓位，或者把一部分仓位转换为偏稳健型的基金，比如货基、债基，降低账户的整体波动率，让组合更具性价比。等到市场静待反弹或逢低补仓，等候回本甚至盈利。

不想被市场影响，躺平不动

如果你的仓位不高不低，但不想被市场短期涨跌影响，只想躺平，那么如果你持有的是长期业绩不错的基金，那躺平未尝不是一种度过波动的方法。

当前市场在3000点附近徘徊，假如我们历次3000点买入偏股混合型基金指数，持有至2021年底，都能取得不错的投资回报。

数据来源：Wind，截至2021/12/31，指数历史业绩不预示未来表现。

长期持有，一定程度上能提高基金获取正收益的概率。如果你投资的钱原本闲置不用的闲钱，那也可以无惧短期涨跌，放长眼光，追求长期的收益~

其实，复盘的意义不仅仅是回顾自己过去的投资行为，也在于加深对市场不可预测的认知，从而时刻保持谦虚，不妄图在短期波动中战胜市场，更理性客观地看待基金的涨跌。

风险提示：1.本资料观点仅供参考，不作为任何法律文件，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。2.投资者在投资基金之前，请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。基金管理人提醒投资者基金投资的买者自负原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。3.基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。管理人不保证盈利，也不保证最低收益。投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。市场有风险，入市须谨慎。