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来源：微信公众号道达号（微信公号ID：daoda1997）

五一假期结束，A股承接节前反弹，给五月行情开了一个好兆头。

隔夜美联储加息靴子落地，鲍威尔讲话说接下来还是要加息50个基点，本来市场普遍预期6月可能要出加息75个基点的王炸的，现在王炸没了，美股应声大涨，给今天的A股营造了一个很好的外围市场环境。

与此同时，A股今天也顶住了宁德时代和海康威视大跌的压力，迎来了一个不错的普涨反弹格局。假如不是这两颗雷的话，今天的行情肯定会更好。

宁德时代股价大跌算是预期之中，今天222亿元的天量成交额，足见分歧很大。

看好宁王的认为，这就好像是2018年10月29日的贵州茅台，由于业绩不及预期造成股价跌停。现在看来，是因为2017年贵州茅台三季度释放了利润，导致业绩基数比较高，由此造成贵州茅台2018年三季度业绩的同比数据不太好看。

2018年指数跌了一整年，市场信心跌到冰点，叠加消费龙头业绩不及预期爆雷，但也是在这种困难的时候，上证指数和贵州茅台深度回调后见底。

以此来比较，这次宁德时代下跌是因为上游碳酸锂价格大涨导致毛利率下滑，但市占率是逐渐提升的，机构解读认为一季度业绩增速较低并不会改变长期格局。

而不看好宁王的则认为，宁德时代在上游涨价的情况下没有顺利将成本传导给下游，侧面说明公司的竞争壁垒没有想象中的那么强。虽然市占率在高位，但可能是历史高点，此后宁德时代的市占率可能会逐步回落至一个新的平衡点。

达哥也很难断言现在的宁德时代更倾向于上面哪一种看法，回首看宁王这一路的上涨，争议一直都存在，对于业绩也是见仁见智。现在可以不急着下结论，看宁王二季度的业绩即可，如果公司依旧是值得信赖的好公司，那么二季度毛利率和业绩都会修复。

既然有基本面类比贵州茅台的，也不妨从走势上参考一下，彼时贵州茅台三季报不及预期以后股价调整了两个月，现如今宁德时代想要一下子重回万亿市值怕也是比较困难的。

另一个插曲是海康威视跌停，原因这里就不多说了，这引起了其他板块的担忧，有几只CRO个股也因此股价走低。

在百年未有之大变局的时代背景下，海康威视这类海外业务占比较高且利润率也很高的科技类公司，海外遇阻并不意外。大公司向外拓展的路是比较艰辛的，但这也是一条不得不走的路。对于这类业绩稳定的公司，股价跌下来不是坏事，大可不必为一时的下跌而气馁。

盘面上，领涨的都是熟悉的面孔，一个是以农业、医药、零售、基建等为主，这类个股之前比较强势，近期出现补跌；如今是跟随市场反弹的强势板块，受政策支持或消息刺激。另一个是近期跌幅较大，如今延续反弹的高景气板块，以国防军工、汽配、半导体等为主。

两大方向共同构成了本轮市场反弹的主要格局，现如今的核心问题是，到底哪一个方向会成为主流。老实说，这两个方向达哥也很难断言，从中线来说强势板块结构维持得更好，但要说后续能否跑赢指数目前还是未知数。要说跟随指数反弹，可能业绩不错的景气板块弹性更大。小孩子才做选择，大人可以全都要，两个方向都布局更稳妥。

从技术上来说，两大方向也构成了两种不同的走势结构。景气板块结构多和大盘类似，个股和板块可以用能否过上证指数4月22日3100点附近的压力位作为强弱的参考，这也是之前用到的方法；强势板块的结构则是一个箱体震荡，需要等待回调的机会。还有一种明显比较弱的结构，以券商股为主，昨天达哥已经在手记中说过，就不多评论了。

但也由于今天是普涨格局，主线很难看清楚，如果非要给今天的市场找一个明确的主线，那就是超跌反弹，随机性的超跌反弹和有业绩支撑的超跌反弹并列。说起超跌反弹，最经典的就是2018年10月的恒立实业。

不过，到目前为止，市场还没有像当时恒立实业这种高辨识度的个股出来。从另一角度来解读，也是一个好事，真龙还没有出现，意味着接下来还有交易空间。所以接下来的重点只有一个，找到有持续性且领先于市场的板块方向。

昨天说到上证指数在3100点附近有压力，从今天的指数来看，这个迹象还是很明显的。未来几天，上证指数可能会围绕3000点至3100点区间震荡，而后才出现上攻3100点压力的情况。在左冲右突的过程中，回调当机会看待，如果回调幅度过深，或者上攻3100点上方始终乏力，则本轮市场反弹的幅度就要被怀疑了。

一般来说，一轮有效反弹，持续3-4周的时间是很正常的，如今处于反弹前期，暂时不需要忧虑。估计接下来的1-3个交易日，在指数震荡过程中，主线就能见真章了。普涨会从无序到有序，从随机到有逻辑。等待市场逐渐浮出它的主线，别急就好了。

今天是立夏，立夏之后，气温将逐步回升，A股的温度可能也会逐渐回暖。放眼望去，5月份我们所面临的整体状况是，修复性利好多过继续发酵的利空，反弹是可以积极看待的。大胆假设，谨慎交易。

（张道达）

根据国家有关部门的最新规定，本手记不涉及任何操作建议，入市风险自担。

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