扛不住了连银行理财都开始亏现在只能持有现金？
檀香们周末好，又到了我们的檀谈时间~
疫情还在继续，我们小区、工作场所都处于封闭中，所以这一期的檀谈，由我一个人来跟大家聊聊。
3月28日，浦东、浦西开始鸳鸯封，有的券商、基金公司的工作人员在风控前夜，连夜赶往公司保障交易进行。
小区已经分到了两次菜，有鸡腿、花椰菜，三天做一次核酸检测，3月底开始的核酸检测人员是从常州过来的，开始分区域测试，感谢。
市场房地产、股市、基金的探讨在下降，对绝大部分的人来说，关心的是银行的理财产品收益，这一波疫情引发的动荡，会不会影响自己的饭碗。
银行理财不保本 降低风险做资配
银行理财虽然已经进入净值型，未必保本，但现实是，购买银行理财的通常是厌恶风险的投资者，他们习惯了银行理财产品的保本和低风险。
有人亏损了1%，甚至极个别的银行理财产品半数以上的产品出现了负收益。
根据普益标准的统计数据，截至3月21日，理财市场共有40052只存续产品，其中破净（净值跌破1）理财产品共计3042款，占比达7.60%。
至于裁员一事，更是关系到工作和饭碗，不理财还能过日子，没工作，生活难以持续。
从4月1日有消息称，有股份行理财公司准备出手自购旗下产品，金额有望创业内新高。此外，还有股份行理财公司日前已出手自购旗下产品，金额超4亿元。
从3月23日至26日，光大理财、南银理财、中邮理财相继发布公告称，分别运用约2亿元、5亿元、6.5亿元自有资金投资公司旗下理财产品。
联想到最近一些基金的自购行为，都是为了稳定市场和信心。
大家要做好心理准备，银行理财不是存款，不存在保本保息的情况，零风险的投资是不存在的。
在震荡的市场中，信心容易丧失，牛市中投资者希望持矛攻击，而现在希望手上有坚固的盾牌，比如银行同业存单，券商固定收益凭证和国债等等。
市场如人心，三根K线就变化。我们要做的是，同时持有矛和盾，进可攻退可守。
王五就是这么做的，他同时持有债、股基金，做好了配置。
但市场波动加剧后，他发现连大类债券产品也不够坚硬，比较心急上火，希望为自己的基金组合重新做一个配置。
确实，越是这种时候，越要做好基金定投组合规划。
最主要的收益来源是大类资产配置，其次是类别资产配置，最后才是具体品种选择。
有一个貌似很重要的问题——到底买哪只基金，其实并没有那么重要。
在当前的经济环境中，基金定投组合的大类资产应该怎么搭配？
现金为王成为必然选择？
我们拿FOF来举例子，因为FOF是基金中的基金，它买的是一篮子基金，首先要做好资产配置。
王五自己创建、管理一个基金组合，就像自己给自己做了一个FOF。
到底要怎么做？
打个比方，这就像你要请客，给大家做一桌子菜，到底应该怎么做？
我们首先得确认，凉菜多少，热菜多少，蔬菜多少，荤菜多少，还要有一个汤和一份饭后甜点。
这就叫大类资产配置，股票、大宗商品、债券、银行存款就是凉菜、热菜等。
FOF基金经理要决定，哪些年份多配股票少配债券等，哪些年份主配大宗商品等等，每样资产配置比例是多少。
不同的人配置比例是不一样的，基金经理好比宴席总监，要定好菜品方向，是川菜、本帮菜、还是粤菜？
即使都是FOF基金，不同的基金业绩有天壤之别。3月，济安金信基金评价中心公布了267只FOF基金的产品和评价。
下面是排名前十的列表。
纵观FOF三年业绩TOP10，排名第一的产品采用 自下而上的配置策略，而2-10名均为自上而下配置策略。
下面是排名殿后十家FOF基金。
榜单业绩首位相差超过50%。总的来说，从去年的业绩看，越是防守型的，业绩相对来说越好。
华泰证券表示，2021年全部FOF产品年平均收益为4.76%，有少数几只收益率为负数。
低风险FOF的年化收益率集中在2%-8%区间，而中高风险FOF的年化收益率在0%-10%区间。
也就是说，这两年因为市场波动，权益类资产风险越来越大，低风险产品的数据跑赢了其他产品。
再看看FOF产品，是不是大幅跑赢了股票这些权益类产品？
类别资产配置，是对大类资产配置的细分，股票里的蓝筹股、成长股，债券里的企业债、政府债等。
同样是四菜一汤，不同的菜品组合吃起来差别可是很大的。宴席总监们就要决定，川菜做哪几道菜、粤菜又做哪几道？冷菜、热菜分别上哪些？
对FOF来说主要就是，大类基金下有细分基金，是多投代表大盘风格的沪深300，还是代表中小盘的中证500？对行业主题基金来说，买消费、医疗，还是科技、银行等？
最后，是具体品种选择，就是王五最关心的，到底买哪只基金？
好比最后食材的选择，鸡肉、牛肉、萝卜、土豆，买张三家的、还是李四家的？
资产配置是投资组合业绩的基石，对FOF基金经理来说，他们的主要任务是做好大类资产配置。
一般来说，FOF团队的投资决策委员会会在每年年初，根据投资目标和宏观经济、市场环境，确定资产配置比例，制定好战略性资产配置策略。
王五要做的第一件事，就是先了解在不同经济周期下，哪些大类资产的表现会更好，应该高配，哪些资产表现不好，应该低配？
去年低风险配置比较好，今年还要多配低风险产品吗？
从目前来看，现在还要多配低风险产品，而不是追求高收益。
经典模型是美林时钟模型。
美林时钟模型把经济周期划分为复苏、过热、滞涨、衰退四个阶段，4个阶段按顺时针方向循环。
现在不是复苏期，因为目前主要经济体的国际经济数据，尤其是就业等数据还没有下滑，复苏期看股票，现在股票正在探索市场底部。
经济似乎在过热期，高增长和高通胀是过热的标志，现在美国起码出现了几十年一遇的高通胀。
去年，受益于经济增长和通胀的大宗商品表现很好，到了2022年，要小心大宗商品滑坡。
经济如果进入低增长、高通胀的滞涨期，风险资产表现普遍不好，要持有部分现金，另一部分持有债券、股票等产品。
最后，等到通胀开始下滑，经济就会步入衰退期，寒冬降临。为了刺激经济，央行会采取一系列宽松的货币政策，比如降准、降息等。
这时候，债券成了最好的投资标的，其次是现金、股票、大宗商品，避险情绪浓厚。
王五认为，目前处于滞胀期，需要持有现金、债券，以及发展好、现金流充裕的公司的股票。
王五的分析对吗？
目前我们处于复苏、过热、滞涨、衰退的哪个阶段呢？
王五这样的投资者应该怎么配置资产应对冲击呢？
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